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中金公司：华新水泥四季度基本面环比好转

时间：2013-10-22 14:32
来源：证券时报网

    中金公司近日发布华新水泥的研究报告称，公司2013年1-3季度实现营业收入105.9亿元，同比上升20.1%；净利润5.58亿元，同比增长130.8%，每股收益0.60元，其中3季度每股收益0.22元，符合中金和市场的预期。业绩大幅增长的原因：水泥及熟料销量增加；煤炭成本下跌，盈利水平提升。

    1-3季度水泥及熟料销量约3500万吨，同比增加18%。销售均价297元，同比上升2%。吨毛利72元，同比增加11元。吨净利16元，同比增加8元。其中，3季度吨毛利和吨净利分别为77和16元，同比上升12和3元。综合毛利率25.4%，同比提升3.5ppt。

    水泥旺季需求好转，区域水泥价格上涨。10月中旬，湖北武汉及鄂东地区水泥价格上涨30-50元/吨，上涨的主要原因是1）10月份以来天气好转，下游需求恢复，企业出货量提升20-30%；2）周边重庆和长三角价格已实现上涨。未来随着需求继续向好，预计水泥价格稳中有升。

    维持公司2013/2014年盈利预测不变，预计2013/2014年每股收益增长45.1%/13.0%至0.86/0.97元。
目前股价对应2013/2014年市盈率为15.1x/13.3x。公司所在区域水泥价格旺季上涨，企业盈利持续改善。此外，国务院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，水泥严控产能供需改善持续，叠加大气治理停产和旺季需求的短期催化，对水泥行业形成利好。维持推荐评级。

(责任编辑：小石）

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